知識產(chǎn)權證券化

所謂知識產(chǎn)權證券化，指的是以知識產(chǎn)權的未來(lái)許可使用費（包括預期的知識產(chǎn)權許可使用費和已簽署的合同中保證支付的使用費）為支撐，發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資的一種企業(yè)融資模式。
　　
　　世界范圍內最早的一例知識產(chǎn)權證券化實(shí)踐是音樂(lè )版權證券化。在Pullman Group的策劃下，英國著(zhù)名的搖滾歌星將其在1990年以前錄制的25張唱片的預期版權（包括300首歌曲的錄制權和版權）許可使用費證券化，于1997年發(fā)行了Bowie Bonds，為其籌集到5500萬(wàn)美元。Bowie Bonds的成功發(fā)行同時(shí)還對知識產(chǎn)權證劵化起到了很好的示范效果，極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野。從國外的實(shí)踐來(lái)看，知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛，從最初的音樂(lè )版權證券化已經(jīng)拓展到現在的電子游戲、電影、休閑娛樂(lè )、演藝、主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識產(chǎn)權，以及時(shí)裝的品牌、醫藥產(chǎn)品的專(zhuān)利、半導體芯片，甚至拓展到專(zhuān)利訴訟的勝訴金。知識產(chǎn)權證券化在整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)中所占的份額非常小，但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展潛力和態(tài)勢。
　　
　　知識產(chǎn)權證券化順應歷史的潮流，為知識產(chǎn)權的所有者提供了以知識產(chǎn)權為依托的全新的融資途徑，并且將知識資產(chǎn)與金融資本有效的融合在一起，從而實(shí)現在自主創(chuàng )新過(guò)程中資金需求與供給的良性循環(huán)。根據PullmanGroup的估計，全球知識產(chǎn)權價(jià)值高達1萬(wàn)億美元。隨著(zhù)知識產(chǎn)權相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界各國的經(jīng)濟中所占比重越來(lái)越大，加之企業(yè)對知識產(chǎn)權商業(yè)化運作模式不斷加強與推進(jìn)，全球知識產(chǎn)權的價(jià)值還將保持持續增長(cháng)的勢頭，這就為知識產(chǎn)權證券化提供了豐富的基礎資產(chǎn)。知識產(chǎn)權證券化的前景是非常廣闊的，在未來(lái)肯定會(huì )成為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的主力軍。
　　
　　從國外的實(shí)踐中可見(jiàn)，知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)主要是專(zhuān)利、商標權和版權。國內這幾種知識產(chǎn)權的發(fā)展迅速，數量已有相當積累，而且呈逐年上升的趨勢。而且隨著(zhù)我國政府對知識產(chǎn)權保護力度的不斷加強，保護范圍也逐漸加大，保護技術(shù)的成熟，知識產(chǎn)權交易日益活躍，越來(lái)越多的知識產(chǎn)權的市場(chǎng)價(jià)值得以形成和體現。
　　
　　知識產(chǎn)權證券化的基本交易流程主要是：
　　
　　1、知識產(chǎn)權的所有者（原始權益人、發(fā)起人）將知識產(chǎn)權未來(lái)一定期限的許可使用收費權轉讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設機構（SPV）；
　　
　　2、SPV聘請信用評級機構進(jìn)行ABS發(fā)行之前的內部信用評級；
　　
　　3、SPV根據內部信用評級的結果和知識產(chǎn)權的所有者的融資要求，采用相應的信用增級技術(shù)，提高ABS的信用級別；
　　
　　4、SPV再次聘請信用評級機構進(jìn)行發(fā)行信用評級；
　　
　　5、SPV向投資者發(fā)行ABS，以發(fā)行收入向知識產(chǎn)權的所有者支付知識產(chǎn)權未來(lái)許可使用收費權的購買(mǎi)價(jià)款；
　　
　　6、知識產(chǎn)權的所有者或其委托的服務(wù)人向知識產(chǎn)權的被許可方收取許可使用費，并將款項存入SPV指定的收款賬戶(hù)，由托管人負責管理；
　　
　　7、托管人按期對投資者還本付息，并對聘用的信用評級機構等中介機構付費。
　　
　　雖然現在資產(chǎn)證券化的應用范圍不斷在擴大，經(jīng)歷了貸款類(lèi)資產(chǎn)、應收款類(lèi)資產(chǎn)、收費類(lèi)資產(chǎn)等。然而，知識產(chǎn)權在很多方面不同于這些人們習以為常的財產(chǎn)或權利。當傳統的證券化操作應用于知識產(chǎn)權這種無(wú)形的權利時(shí)，還是會(huì )引起一些特殊風(fēng)險性的。
　　
　　1、在知識產(chǎn)權證券化中，支付證券本息的來(lái)源，通常就是知識產(chǎn)權授權合同。然而，知識產(chǎn)權授權合同的高度待履行性（executoryc ontract） 卻成為風(fēng)險的來(lái)源。也就是說(shuō)，授權方（證券化的發(fā)起人）往往必須承擔若干合同項下的實(shí)質(zhì)義務(wù)，而如果他沒(méi)有按合同履行，被授權方可以拒絕支付部分授權金，這樣將會(huì )造成特設載體無(wú)法取得原先預期的現金流，同時(shí)也不能依照約定向證券投資人發(fā)放本息。對照來(lái)看，以企業(yè)貸款或住房按揭為基礎的將來(lái)債權，其債權的實(shí)現通常也只是時(shí)間因素，并無(wú)實(shí)質(zhì)的合同義務(wù)等待發(fā)起人履行。兩者相較之下，還明顯突出了知識產(chǎn)權證券化的獨特風(fēng)險。
　　
　　2、知識產(chǎn)權的可重復授權性是異于其它被證券化資產(chǎn)的重要特性。知識產(chǎn)權在每次授權中，都可以產(chǎn)生新的合同債權。這種可無(wú)限重復利用的性質(zhì)，一方面是知識產(chǎn)權的潛力所在；但另一方面，卻也產(chǎn)生了其它資產(chǎn)證券化所沒(méi)有的風(fēng)險。
　　
　　3、知識產(chǎn)權權利的本質(zhì)是基于國家權力的作用，賦予個(gè)體在某種知識產(chǎn)品上的獨占權利。知識產(chǎn)權原始權利的取得以及權利范圍的界定，勢必有人為行政的參與。然而，人為的行政不可避免地受到知識、經(jīng)驗與資源的限制，可能出現疏失。因此不論是審查程序還是審查程序外的司法程序，隨時(shí)都可能造成知識產(chǎn)權權利范圍的變化或消滅。
　　
　　4、具有高度應用性的知識產(chǎn)權，可能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱，能夠產(chǎn)生巨大產(chǎn)值。從社會(huì )整體的利益來(lái)分析，某些知識產(chǎn)權的影響也是不容忽視的，尤其是核心的工業(yè)技術(shù)、維持民生健康的藥品專(zhuān)利，或是源遠流長(cháng)的民族品牌等。由于知識產(chǎn)權具有這種公共財產(chǎn)的特性，所以知識產(chǎn)權證券化必須要考慮到以上這些相關(guān)問(wèn)題。
　　
　　其實(shí)，不管是知識產(chǎn)權質(zhì)押還是知識產(chǎn)權證券化都是專(zhuān)業(yè)化較高，操作較復雜的融資手段，如果由企業(yè)自身來(lái)操作未必可行，因此企業(yè)如果想要進(jìn)行這些融資手段，還需要到正規的專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行辦理，對于更多知識產(chǎn)權質(zhì)押融資及知識產(chǎn)權證劵化、知識產(chǎn)權上市還有疑問(wèn)的，大家可點(diǎn)擊中興達在線(xiàn)QQ專(zhuān)家，或撥打熱線(xiàn)4000-555-426免費咨詢(xún)，中興達對這些融資模式都有較為豐富的經(jīng)驗，大家有問(wèn)題的可以直接點(diǎn)擊咨詢(xún)哦！